Usai merayakan kegembiraan Idul Fitri, kita dikejutkan dengan serangan balas dendam Iran atas serangan Israel di Damaskus, Suriah yang menewaskan beberapa pemimpin militer Iran.
Atas kabar tersebut, rupee merespons penguatan dolar. Di tengah libur panjang transaksi rupee domestik, rupee diperdagangkan melemah terhadap dolar yang lebih kuat. Usai libur, rupiah melemah ke Rp 16.176 per dolar Amerika Serikat (AS) pada perdagangan Selasa (16/4/2024).
Kali ini penulis tidak hanya membahas pergerakan rupee dalam jangka pendek saja, namun fokus menunjukkan arah rupee ke depan dengan melihat sejarah pergerakannya selama ini dan pembelajaran apa saja yang dapat diambil dari berbagai mata uang negara lain. dan mata uang global. dampak negatif melemahnya rupee dan ekspektasi berlanjutnya tren kuat tersebut.
Pergerakan Rupee dalam 14 Tahun Terakhir Dalam kajian kecil untuk mendukung artikel ini, penulis melihat nilai tukar Rupee pada Januari 2010 hingga Maret 2024. Selama periode penelitian tercatat nilai tukar rupiah terdepresiasi kurang lebih 2000 ribu dolar. 41%.
Dibandingkan dengan negara-negara lain, khususnya peso, kita berada dalam situasi di mana terdapat depresiasi yang lebih besar. Peso Filipina secara keseluruhan terdepresiasi sebesar 18%, jauh lebih kecil dibandingkan depresiasi Indonesia. Total depresiasi rupee terhadap dolar sama dengan rupee India yang melemah 45%. Setidaknya kinerja rupee sedikit lebih baik dibandingkan dengan India.
Rupee juga tentu saja lebih baik dibandingkan lira Turki yang terdepresiasi total sebesar 95%, rubel Rusia sebesar 68%, dan real Brasil sebesar 64%. Berdasarkan melemahnya nilai tukar terhadap rupiah, pesaing kami, Dong Vietnam (VND), mencatatkan total depresiasi sebesar 25%.
Kita tidak bisa melihat pelemahan rupee. Kita juga bisa mencermati indeks tekanan nilai tukar rupee yang disebut dengan Exchange Market Pressure Index (EMPI). Semakin tinggi angka EMPI maka semakin tinggi pula tekanan terhadap mata uang tersebut.
Data EMPI yang kami olah menunjukkan adanya peningkatan nilai EMPI yang berarti ada tekanan terhadap rupiah. Angka EMPI pada Maret 2024 berada di angka 2082 dan setara dengan 2.836 kali standar deviasi rupee terhadap dolar. Sebagai perbandingan, nilai EMPI pada Februari 2024 masih sebesar 0,55 atau standar deviasi 0,8. Pada pertengahan April 2024, perkiraan pembacaan EMPI sekitar 3,9 atau standar deviasi 5,68.
Tekanan di luar situasi normal ini harus diperhatikan, namun BI dan pemerintah terus memantau dan terutama BI terus memperkirakan berbagai guncangan kebijakan (triple intervensi, all domestic non-deliverable Forward (DNDF), perbaikan Bank Instrument Indonesia Sukuk Finance (SVBI ), Jaminan Rupiah Indonesia (SRBI), penguatan kebijakan Devisa (DHE) oleh pemerintah dan percepatan penggunaan pembayaran mata uang lokal, serta penguatan kebijakan dan kelembagaan pengelolaan mata uang).
Selain EMPI, perbandingan kerentanan rupee juga terlihat pada perbandingan periode depresiasi dan periode apresiasi. Selama 14 tahun terakhir pengamatan data bulanan, Indonesia mengalami 103 periode depresiasi dan 67 periode apresiasi.
Sementara itu, negara peers yang memiliki volatilitas mata uang serupa, yaitu rupee India, telah mengalami 97 periode depresiasi dan 73 periode apresiasi, sehingga periode depresiasinya lebih sedikit meskipun volatilitas mata uangnya hampir sama. Peso Filipina dan peso Meksiko juga jauh lebih rendah dibandingkan rupiah pada saat depresiasi, yakni masing-masing 83 kali dan 78 kali.
Rupiah vs Dong Vietnam, Lira Turki, dan Peso Filipina Untuk menghindari kepanikan dan mengajak Anda memikirkan jalan keluarnya, penulis mencoba menerapkan simulasi matematis sederhana tentang apa yang harus dilakukan jika tren Rupiah terus berlanjut. dengan ini. Jika tidak ada struktur dan ketahanan struktural.
Jika pola tren nilai tukar Rupiah dan VND tetap sama dan mengasumsikan model linier, maka pada tahun 2064 nilai tukar Rupiah terhadap USD akan sama dengan nilai tukar VND terhadap USD, yaitu IDR sekitar 36.800 dan VND 36.800. terhadap dolar. dolar.
Pada tahun 2045, harga emas Indonesia diproyeksikan menjadi Rp 27.000 per dolar jika devaluasi terus berlanjut. Tentu kita tidak ingin membiarkan tarif anak cucu kita terlalu rendah. Kami juga mencatat bahwa depresiasi nilai tukar rupiah telah membantu sisi ekspor Indonesia yang masih bergantung pada ekspor. (Catatan: semuanya dianggap ceteris paribus).
Rupee masih mengungguli lira Turki yang dilanda krisis. Volatilitasnya lebih tinggi dari Rp yaitu 0,64 dan total depresiasinya mencapai 95%.
Rata-rata depresiasi lira sebesar 7,86% lebih tinggi dibandingkan rupee yang sebesar 0,47%. Namun kita perlu melihat tolak ukur terbaik untuk memberikan dorongan, yaitu peso Filipina rata-rata terdepresiasi hanya sebesar 0,19%, sedangkan volatilitas peso lebih rendah dibandingkan dengan rupiah yang sebesar 0,09 (volatilitas rupiah berada di bawah faktor 0,2).
Kekuatan dolar AS dan kurangnya aset dan mata uang safe-haven Indeks dolar AS (DXY) menguat secara signifikan selama Idul Fitri, naik dari 104 menjadi lebih dari 106. Faktanya, indeks dolar AS per April. 16 mencapai 106,18 pagi ini.
Penguatan indeks dolar AS merespons kuatnya data perekonomian AS, serta meningkatnya kondisi dan ketegangan politik internasional. Penguatan dolar AS dikaitkan dengan meningkatnya ketidakpastian global dan penurunan aset-aset safe-haven.
Caballero, Farhi, dan Gourinchas (2017) menyoroti kurangnya alokasi aset yang aman di dunia. Pasokan aset aman swasta dan publik secara historis terkonsentrasi di sejumlah kecil negara maju seperti Amerika Serikat.
Dalam artikelnya “Conodrum of kekurangan aset aman”, terbatasnya pasokan aset aman dijelaskan oleh fakta bahwa kemampuan suatu negara untuk memproduksi aset aman ditentukan oleh tingkat perkembangan keuangan dan kemampuan keuangan badan yang berwenang. , catatan Bank Sentral dalam stabilitas nilai tukar dan harga serta stabilitas politik.
Sejak pandemi Covid 19, pertumbuhan yang lambat di Tiongkok dan Jepang, krisis di Eropa dan Inggris, pesaing Amerika Serikat dalam hal aset aman menjadi semakin rentan. Negosiasi de-dolarisasi dan pengurangan ketergantungan terhadap dolar belum menghasilkan kemajuan yang signifikan terhadap penguatan dolar AS. Sebagai aset global utama, dolar AS mendominasi berbagai pembayaran untuk transaksi internasional, serta kewajiban perbendaharaan.
Salah satu kriteria mata uang yang aman adalah volatilitas mata uang dan seringnya digunakan dalam transaksi internasional. Dari segi volatilitas, selama 14 tahun pengamatan terakhir, Yuan Tiongkok (CNY), Euro, dan Franc Swiss (sebagai kelompok mata uang keras) merupakan mata uang dengan nilai volatilitas terendah.
Nilai tukar CNY adalah 0,05, Euro adalah 0,09 dan Franc Swiss juga 0,05. Selain kelompok mata uang maju, mata uang dolar Singapura juga sangat stabil dengan koefisien variasi sebesar 0,04.
Faktanya, Real Saudi memiliki koefisien variasi terendah dari 18 negara sampel yang diamati, yaitu. dengan variasi mendekati nol. Sebagai referensi, Riyal Saudi adalah jangkar rezim dolar. Selain volatilitas, variabel terkait volume transaksi tentunya juga penting.
Berdasarkan data Statista Februari 2024, berdasarkan data transaksi Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT), penggunaan dolar global tumbuh dari 45,02% pada Januari 2019 menjadi 58,77% pada Februari 2019.
Hal ini menunjukkan permintaan dolar AS semakin meningkat pasca pandemi Covid-19. Di sisi lain, penggunaan Euro justru menurun dari 34,57% menjadi 12,94%. Berdasarkan paragraf sebelumnya, mata uang tetap adalah franc Swiss dan yuan Tiongkok.
Penggunaan franc Swiss sedikit meningkat dari 1,37% menjadi 1,89%, dan penggunaan yuan Tiongkok meningkat dari 1,24% menjadi 2,78%. Jika saja kedua indikator ini dijadikan sebagai safe haven bagi pesaing USD, maka yuan Tiongkok memenuhi kriteria stabilitas, dan volumenya akan meningkat, namun tentu saja berarti pangsa yuan Tiongkok masih di bawah 3%. terlepas dari segmen mata uang utama sebagai mata uang keras.
Namun tren apresiasi ini membuat yuan Tiongkok berpotensi menjadi saingan mata uang negara maju seperti franc Swiss. Dari segi ukuran, yuan Tiongkok telah melampaui franc Swiss dalam catatan SWIFT. Diversifikasi mata uang global merupakan formula dan pekerjaan rumah yang perlu dilakukan masyarakat internasional untuk meredam kekuatan dolar.
