JAKARTA, ILLINI NEWS – Kebijakan penghapusan plafon utang/batas utang Presiden terpilih Amerika Serikat (AS) Donald Trump menjadi perkembangan yang mengguncang dunia.
Dalam wawancara telepon dengan NBC News, Trump mengatakan penghapusan seluruh batas utang adalah “hal paling cerdas yang bisa dilakukan (Kongres). Saya sepenuhnya mendukungnya.”
“Partai Demokrat mengatakan mereka ingin melenyapkannya. Jika mereka ingin melenyapkannya, saya akan memimpin perjuangannya,” tambah Trump, seperti yang dilaporkan NBC News.
Trump berpendapat bahwa plafon utang adalah konsep yang tidak berarti dan tidak ada yang tahu pasti apa yang akan terjadi jika batas tersebut terlampaui.
“Secara psikologis, hal itu tidak berarti apa-apa,” kata Trump.
Batas utang pemerintah AS
Sekadar informasi, plafon utang adalah batas yang ditetapkan oleh anggota parlemen yang menentukan berapa banyak pemerintah federal dapat meminjam untuk membayar tagihannya.
Dikutip oleh Center on Budget and Policy Priorities (CBPP), Kongres menggunakan kekuasaan yang diberikan oleh Konstitusi untuk mengatur utang federal dengan mengizinkan Departemen Keuangan untuk meminjam sesuai kebutuhan, namun menerapkan batasan hukum mengenai jumlah uang yang dapat dipinjam. . untuk membiayai operasinya.
Utang yang tunduk pada batasan ini merupakan gabungan utang yang dimiliki masyarakat dengan surat utang negara yang dimiliki oleh dana pensiun dan dana khusus pemerintah, kecuali aset keuangan (treasury bond) yang dimiliki oleh dana pensiun atau aset keuangan lainnya yang dimiliki pemerintah.
Setelah batas atas utang tercapai, pemerintah harus menaikkannya, menghentikan operasinya, melanggar batas atas utang, atau gagal memenuhi kewajiban pembayaran tagihannya. Kongres telah menaikkan atau menangguhkan batas utang lebih dari 100 kali sejak tahun 1940an. Antara tahun 2013 dan 2024, batas utang tersebut diperpanjang atau ditangguhkan sementara sebanyak sepuluh kali, dan terakhir ditangguhkan pada tanggal 3 Juni 2023 sampai dengan 1 Januari 2025.
Menaikkan atau menangguhkan batas utang tidak serta merta mengubah jumlah pinjaman atau pengeluaran federal di masa depan. Sebaliknya, hal ini memungkinkan pemerintah untuk membayar program dan layanan yang disahkan oleh Kongres.
Selain itu, kebutuhan untuk menaikkan atau menangguhkan plafon utang bukan merupakan indikator yang dapat diandalkan untuk menilai kesehatan kebijakan anggaran. Misalnya, antara akhir Perang Dunia II dan pertengahan tahun 1970-an, Kongres harus menaikkan plafon utang lebih dari 30 kali lipat, meskipun rasio utang terhadap PDB menurun secara signifikan selama periode ini.
Demikian pula, utang terbatas meningkat pada akhir tahun 1990an meskipun anggaran mengalami surplus, dan jumlah utang yang dipegang oleh masyarakat menurun karena Jaminan Sosial juga mengalami surplus besar dan meminjamkannya ke Departemen Keuangan.
Total utang AS meningkat pesat, terutama setelah peristiwa besar yang memicu lonjakan utang dalam jumlah besar, termasuk perang di Afghanistan dan Irak, Resesi Hebat tahun 2008, dan pandemi Covid-19.
Dari tahun fiskal 2019 hingga 2021, pengeluaran meningkat hampir 50%, sebagian besar disebabkan oleh pandemi Covid-19. Penurunan penerimaan pajak akibat pemotongan pajak, program stimulus, peningkatan belanja pemerintah, dan meluasnya pengangguran umumnya bertanggung jawab atas peningkatan tajam utang negara.
Sekadar informasi, per 30 September 2024 saja, total utang Amerika Serikat tercatat sebesar $35,46 triliun. Jumlah tersebut lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun 2023 yang tercatat sebesar $33,16 triliun.
Potensi tambahan utang AS
Menurut perkiraan Komite Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab (CRFB), rencana Trump akan meningkatkan utang sebesar $7,75 triliun. Perkiraan ini mencakup pembaruan analisis sebelumnya pada tanggal 7 Oktober dan proposal kebijakan tambahan
Selain itu, perkiraan biaya rendah dan biaya tinggi memperkirakan bahwa rencana Trump dapat meningkatkan utang antara $1,65 triliun hingga $15,55 triliun.
Rencana Trump pada tahun 2026-2035 akan didominasi oleh proposal untuk memperluas dan merevisi Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Ketenagakerjaan (TCJA).
Sementara pendapatan maksimal akan diperoleh dengan menetapkan tarif dasar universal dan tarif tambahan.
Dampak bagi Indonesia
Keputusan Trump menghapus plafon utang akan membuka kemungkinan pencetakan obligasi AS tanpa batas.
Itu berarti pasokan meningkat, yang berarti imbal hasil Treasury AS akan terus meningkat. Imbal hasil yang lebih tinggi ini akan mengalihkan minat investor lebih banyak terhadap obligasi AS dibandingkan saham, mengingat risikonya lebih konservatif.
Akibatnya, imbal hasil Surat Berharga Negara (SBN) akan mengikuti pergerakan di AS. Dengan imbal hasil yang lebih tinggi, pemerintah Indonesia mungkin akan kewalahan. Imbal hasil yang lebih tinggi mengharuskan pemerintah mengeluarkan lebih banyak uang untuk pembayaran bunga utang. Pemerintah melalui Kementerian Keuangan akan menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi kepada investor untuk menarik minat investor.
Selain itu, dalam pemeringkatan berdasarkan S&P, surat utang AS tercatat AA+, sedangkan Indonesia hanya BBB. Oleh karena itu, tidak menutup kemungkinan arus keluar modal akan segera meninggalkan negara tersebut menuju Amerika Serikat.
Apa dampaknya bagi RI?
Felix Darmawan, Ekonom Panin Securities, mengatakan penghapusan plafon utang Amerika Serikat bisa berdampak signifikan bagi Indonesia melalui sistem pasar global.
“Tanpa plafon utang, Amerika Serikat memiliki fleksibilitas untuk terus menerbitkan utang guna membiayai pengeluaran pemerintah, yang dapat meningkatkan imbal hasil Treasury AS. Hal ini membuat aset-aset berisiko di negara-negara berkembang seperti Indonesia relatif kurang menarik. Negara-negara dengan aset-aset dengan imbal hasil tinggi di AS. , sehingga bisa memicu capital outflow yang lebih besar,” kata Felix.
“Keluarnya ini dapat melemahkan nilai tukar rupiah dan meningkatkan volatilitas pasar keuangan domestik, terutama jika investor asing mengurangi eksposurnya terhadap obligasi pemerintah dan pasar saham Indonesia,” tambah Felix.
Ralph Berger, kepala Treasury Banks dan Mega Financial Institutions, mengatakan di Poitiers bahwa jika plafon utang dihapuskan di era Trump, lebih banyak obligasi Treasury AS akan diterbitkan, karena pemerintahan Trump membutuhkan dana masuk untuk mengembangkan pemerintahan AS.
“Imbal hasil US Treasury akan terus naik sehingga berdampak pada imbal hasil obligasi Indonesia yang masih dibatasi. Kalau indikasi saat ini obligasi 10 tahun berada di level 7,06%, bisa jadi di level 7,00%,” kata Birger.
Ia juga menambahkan, ada kemungkinan skenario dana akan mengalir dari pasar keuangan domestik ke pasar keuangan AS.
Senada, Kepala Ekonom dan Kepala Riset Mirae Asset Sekuritas Indonesia Ruli Wisnubroto juga mengatakan Trump ingin agresif dalam menerbitkan utang dan itu berdampak pada volatilitas pasar obligasi.
“Hal tersebut berpotensi memicu kenaikan imbal hasil Treasury AS,” kata Rully.
Hal senada juga diungkapkan Bara Kukuh Mamiya, ekonom Bank Sentral Asia: Jika plafon utang AS dihapuskan, Trump akan lebih leluasa memotong pajak dan menambah utang. Selain itu, arus keluar modal dari pasar keuangan Indonesia jelas terlihat dalam jangka panjang.
Bara pun mencontohkan kasus ada masalah plafon utang pada awal tahun 2023, sehingga AS tidak bisa berhutang untuk sementara waktu. Kesepakatan untuk menaikkan plafon utang diikuti pada bulan Juni, diikuti dengan dana talangan besar-besaran pada bulan Juli oleh Menteri Keuangan AS Janet Yellen. Akibatnya, imbal hasil naik dan rupee yang awalnya menguat di awal tahun 2023 kemudian mendapat tekanan.
Sebagai catatan, Bank Indonesia (BI) merilis data transaksi pada 16-19 Desember 2024, investor asing mencatatkan penjualan bersih sebesar Rp 8,81 triliun, meliputi pasar saham Rp 3,67 triliun dan SUN Rp 4,43 triliun. Pasar (SBN) dan Surat Berharga Bank Indonesia Rupiah (SRBI) Rp 0,71 triliun.
ILLINI NEWS selidiki
[dilindungi email] (rev/rev)
